天茂集团正面对退市危急，国华东谈主寿难以避免_公司_刘益谦_保障

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还是，“本钱大鳄”刘益谦豪掷2.81亿港元将一只鸡缸杯纳入囊中，胆怯业表里。连年来，旗下国华东谈主寿投资时时踩雷。

早在2015年，公司耗资约10亿元投资新寰宇，最终在2024年减合手2343万股，市值缩水超30%；2023年，又因投资广汇汽车，股价流畅低于1元触发退市，浮亏近6000万元。

如今，国华东谈主寿大鼓舞天茂集团被证监会立案访问，面对退市风险。而天茂集团超九成的营收依赖于子公司国华东谈主寿，这场危急或将让国华东谈主寿在劫难逃。

天茂集团遭监管立案

5月7日，天茂集团发布公告，因涉嫌未按期流露如期报告，字据《中华东谈主民共和国证券法》《中华东谈主民共和国行政料理法》等法律法例，证监会于2025年5月6日，对公司赐与立案。

图源：天茂集团公告

据了解，天茂集团已于2025年5月6日停牌，停牌的原因为“未如期刊登如期报告”。同日，公司亦流露，因公司如期报告触及的部分信息需要进一步核实、补充完善，公司未能完成2024年年报的编制责任，公司股票从5月6日起停牌。

在年报流露季的尾声，天茂集团发布了对于无法在预约日历及瞻望无法在法如期限内流露如期报告的风险辅导公告。值得持重的是，一条蹙迫内容辅导，上市公司未在法如期限内流露年度报告或者半年度报告，且在公司股票停牌两个月内仍未流露，将被践诺退市风险警示。

为何年报和季报迟迟不流露？规则5月6日停牌，天茂集团股价2.74元/股，总市值缩水至135.37亿元。表示，公司此前给出的谜底并不可安抚投资者的厚谊。事实上，本年1月，公司流露了年度事迹预报，瞻望2024年耗费5亿至7.5亿元。但比拟于预测，年报中所包含的规划细节无疑更加全面和深切。如今，问题的要津约略不再是“要不要流露”，而是公司是否“勇于直面执行”，将一都真相公之世人。

国华东谈主寿在劫难逃

人所共知，天茂集团行为国华东谈主寿的大鼓舞，实控东谈主均为刘益谦。而天茂集团虽名为“实业集团”，但主要通过控股子公司国华东谈主寿从事保障业务。不严谨来说，天茂集团不错等同于国华东谈主寿。

追忆昔时，2014年—2019年，国华东谈主寿的净利润发达较为妥当，分歧为14.26亿元、16.48亿元、16.53亿元、27.33亿元、20.55亿元、22.16亿元。转动点发生在2020年，当年净利润降至11.1亿元；随后几年，净利润合手续下滑，2021年、2022年净利润分歧为8.49亿元、4.84亿元。直到2023年，国华东谈主寿大都耗费11.55亿元，同比下跌338.6%。

对于公司在2023年头度出现净利“失守”的情状，主要归因于资负两头的双重压力。一方面，投资收益暴减30.12亿元；另一方面，赔付开销增多了10.56亿元，同期提真金不怕火的保障职守准备金飙升至78.21亿元。这些不利要素类似，最终导致了严重耗费。

从居品结构而言，国华东谈主寿永恒依赖高收益短期搭理型居品，导致欠债成本居高不下，转型滞后。而跟着居品集结到期，退保潮的风险加重。2023年年报显现，公司保费收入位居前5的分歧为国华传家福毕生寿险（尊享版）、国华金如意两全保障（分成型）、国华泰山尊两全保障、国华乐享福年金保障以及国华盛世福年金保障（尊享版），居品共计313.81亿元，占保障收入比例77.72%。值得持重的是，其居品规模险些系数依赖于银保渠谈，单一的业务渠谈示意了退保潮的来袭。

规则现在，国华东谈主寿尚未流露2024年全年的竣工财务数据，最新信息仅更新至第三季度。2024年前三季度，公司扫尾营收334.31亿元，同比下跌19.13%；同期，净耗费6.71亿元，同比扩大一倍。此外，偿付才气发达亦濒临监管红线。规则客岁三季度末，公司中枢偿付才气有余率及概述偿付才气有余率分歧为84.78%、122.75%，举座极限承压才气处于高位旯旮。

不外，其保费收入方面的情况仍在宽泛流露。数据显现，2024年国华东谈主寿保费收入为346.39亿元，同比下跌14.21%。规则2025年一季度末，国华东谈主寿保费收入为49.4亿元，同比下跌31.34%。

天茂集团被立案的中枢在于国华东谈主寿的财务恶化。若无法化解流动性危急并完成年报流露，天茂集团或成2025年首只因年报问题退市的保障看法股，刘益谦的本钱帝国亦将面对系统性冲击。

刘益谦的死活解围

曾享有“中国巴菲特”之称的刘益谦却在投资市集经常受挫。2015年，国华东谈主寿曾通过二级市集增合手了新寰宇股票，占总股的5%，按增合手均价17.14%/股计较，耗资约4.56亿元。仅过数日，再度通过二级市集以21.37元/股增合手2658.99万股，占总股本的5%。两次下来，约莫耗资10亿元。

时隔长达九年，国华东谈主寿“割肉”减合手。客岁12月，新寰宇公告线路，国华东谈主寿在11月29日至12月3日，分歧通过巨额交往、集结竞价样子减合手其2343万股，占据新寰宇总股本的比例为3.6%。

不仅如斯，国华东谈主寿投资广汇汽车更是一次重挫。客岁6月20日至7月17日，广汇汽车流畅20个交往日股票收盘价均低于1元，触发退市预警，国华东谈主寿浮亏近6000万元，广汇汽车最终于客岁7月致密退市。

另外，云从科技近日发布公告，规则2025年3月末，刘益谦所占流通股1.36%，对比此前合手股3.86%的比例，减合手超半。

这一系列设施，被市集解读为腾挪钞票，“割肉”自救。不仅如斯，同期行为顶级保藏家的刘益谦不吝“忍痛割爱”，拍卖我方崇敬多年的作品。2023年8月31日，在香港苏富比2023年秋季拍卖会上，他和老婆王薇精选出一系列寰宇级保藏品参与拍卖，包括《宝丽特·茹丹肖像》《狮子的图像》《裸女与猫》等39件作品，这些作品的估价区间为7.45亿至10.46亿港元。10月5日，这场拍卖的本色总成交额为5.44亿港元。

2023年11月，在北京的一场拍卖会上，刘益谦佳偶拿出古代字画《春日山水》参与竞拍。过程浓烈的竞价，这幅画最终以8220万元的落槌价成交，总成交价达到了9453万元。这一系列的拍卖行为，很难不让东谈主联思是刘益谦为了赢得现款流以提振公司的规划才气而不得不选拔的设施。

而跟着大鼓舞天茂集团的“红线预警”拉起，国华东谈主寿的改日走向更加扑朔迷离。但若实时面对窘境，挑战或化为机遇。