来源：港股那点事

　　成为港股新一代“冻资王”，带动新茶饮股大涨，再到糟塌新茶饮的“破发魔咒”，首日收盘大涨43%、市值突破千亿港元，蜜雪冰城的上市无疑是一场时局级IPO。

　　这背后也叩击着一个本色命题：蜜雪冰城何故爆发出如斯能量，重写行业老本叙事？

　　同期，商场更将追问：蜜雪冰城的经久增长后劲究竟若何？复旧其估值的底层逻辑能否捏续？

　　笔者看来，这些问题大致有待时期给出最终的谜底，但从其基石投资者阵营等也足以窥见一角——引入M&G、红杉中国、博裕老本、高瓴、好意思团龙珠，终点是红杉中国、高瓴同期现身，充分印证其优质的基本面。

　　1、创投双巨头硬核背书与赋能

　　在中国创投圈中，红杉中国和高瓴的特有地位不消置疑。甚而不夸张地说，现时中国大部分互联网科技企业、消耗和医疗企业都是红杉中国和高瓴的资金“奶大的”。

　　这背后，两家机构都紧随产业趋势的进化，对经久商场契机有着超常感觉，况兼都不同于传统财务投资者的脚色，用超越老本的力量赋能企业的价值创造——驻足对产业的深度霸术和资源千里淀，补充被投企业的计谋盲点、结构性短板，达成更大的发展盘算。

　　比如，红杉中国匡助字节跨越迈向了国际化，不仅为其提供资金支捏，还在全球化计谋、期间改动等方面提供可贵提议和资源，助力其成为全球范围内的科技巨头。

　　再比如，高瓴强调“哑铃表面”以改动服求实体，有荒谬范围的里面团队匡助被投企业开展数字化转型等，包括积极推动了百丽的数字化转型。

　　当红杉中国和高瓴连合押注蜜雪冰城，也就成了极具信号意思意思的计谋行动。

　　终点是不错预期，在红杉中国的全球资源与高瓴的数字化本事等加捏下，可能加快蜜雪冰城的国际彭胀与数智化升级，从而更好地开释其增长后劲，怒放收入端及利润端的增量。

　　甚而某投资东说念主曾公开暗示，他们在进行早期投资步地决策时，心里惟一贯注的事情是高瓴、红杉会不会不才一轮加注。

　　2、连合押注稀缺，尽显偏疼

　　天然红杉中国、高瓴都紧随产业趋势，布局科技、消耗、医疗等范围，但实验上连合押注的新股并不算多。翻看近三年的机构IPO清点，不错考证这极少。

　　比如2024年，高瓴收成12个IPO，红杉中国收成11个IPO，互相“重合”的只好3家，别离是ArriVent Biopharma、地平线机器东说念主、重塑能源。

　　再看2023年，红杉中国和高瓴均收成14个IPO，“重合”名单上只好硕迪生物、途虎养车、极兔快递。

　　从中也不难发现，其连合押注的通常都是独角兽企业。

　　另结合投资圈里面竞争来看，据悉要是一个赛说念中有两个较好的步地,当红杉投了其中一个,FA会稀奇将此信息传达给高瓴,高瓴也常会王人头并进投资另一个，这大致亦然为什么其连合押注的通常都是独角兽企业。

　　关于蜜雪冰城来说，其 “独角兽”的身份也由此进一步印证。

　　进一步来看，在现制饮品的下半场，头部机构正变得愈发“抉剔”，却还是聘任重仓蜜雪冰城，勾搭下注蜜雪冰城。

　　早前，红杉中国在蜜雪冰城的推选下已向古茗投资，成为其第二大机构鞭策，并得手布局喜茶，在此基础上仍重仓蜜雪冰城。高瓴更是接连下注蜜雪冰城，不仅参与了2020年12月的融资，这次不时认购3000万好意思元股份。

　　这些更昭彰地折射出蜜雪冰城对顶级投资机构的较大眩惑力。

　　3、为何成为顶级老本“必选项”？

　　从产业趋势角度来意会，这场连合押注大致是对“质价比消耗”、“消耗基建化”等的捕捉。

　　跟着消耗商场的日益进修,寰球消耗者越发感性,对家具的质价比关注度权臣提高；各路品牌不才千里商场中发展，正徐徐拉平小县城与大城市消耗者的心理距离和品性差距，推动下千里商场的消耗升级。同期，奶茶飞腾正席卷全球，中邦原土品牌迎来了全球化的开疆拓境的契机。这些构筑起雄伟、特有的商场机遇。

　　本色上，蜜雪冰城则精确踩中了这些趋势中的共振点，站在期间机遇的潮头。

　　不错看到，蜜雪冰城精确定位于“高质平价”，契合寰球消耗者需求，况兼在范围与遵循、廉价与利润之间找到均衡，从而区别于行业其他玩家，作念到只此一家。

　　如今，蜜雪冰城也已登顶全球最大现制饮品企业之位，酿成无为的门店集会，终点是不才千里商场，如毛细血管般渗入，在国际商场展露竞争力，坐稳“头号选手”的位置。招股书走漏，限制2024年，蜜雪冰城全球门店数超4.6万家，遍布中国及11个国际国度，饮品出杯量约90亿杯。限制2024年9月，蜜雪冰城国际门店数目已越过4800家，成为东南亚最大的现制茶饮品牌。

　　进一步聚焦蜜雪冰城，更不难发现，其正在作念的是一门经得起时期考研的永生意，如今的“厚积厚发”大致也仅仅一个阶段的运转。

　　很漏洞的极少是，蜜雪冰城精确定位的“高质平价”计谋难以复刻，其建立在供应链和数字化方面的深度莳植，以及矍铄的品牌力，为其捏续成长奠定了基础。这一逻辑有望跟着范围效应的扩大而愈加坚实，比如蜜雪冰城有望以更具行业竞争力的价钱采购中枢原材料等，进一步均衡遵循、廉价、利润，餍足产业链上各方的需要；基于雪王IP的文化认同，推动更多内容以及阁下家具开采，不时千里淀激情价值，酿成各异化的心智占领。

　　在这背后，相似离不开蜜雪冰城的经久主义。比如，蜜雪冰城早在2012年布局供应链，2014年布局自主运营的仓储物流体系，都是行业最早的。恰是这些经久主义的始创性举措为其捏续发展注入源源连接的能源。

　　发展至当今，蜜雪冰城在河南、海南、广西、重庆、安徽领有五大出产基地，总占大地积约79万宽泛米，出产掩饰七大类用于制作现制饮品的食材，包括糖、奶、茶、咖、果、粮、料，年详尽产能达到约165万吨。

　　物发配送方面，限制2024年9月30日，公司的仓储体系由总面积约35万宽泛米的27个仓库构成，为行业内最大。同期，蜜雪冰城与国内约40家土产货化配送机构和洽，90%的县级行政区能够杀青12小时触达，97%中国内地门店能杀青冷链物流掩饰。不夸张地说，蜜雪冰城的物流遵循不错失色京东，将触角伸向深广的三线及以下城市。

　　当下，站在上市泉源，蜜雪冰城亦以股份代码2097彰显了作念百年品牌的决心——蜜雪冰城始于1997年，到2097年，刚好是蜜雪冰城创业的第100年。

　　由此来看，在蜜雪冰城的身上，不仅能够看到独角兽企业所具备的特有价值，还有经久主义和包袱担当。顶级机构看好蜜雪冰城的共鸣基于对其经久发展的瞻念察与认同，亦然其坚捏经久主义的水到渠成。

　　还值得钟情的是，蜜雪冰城已将家具品类从现制冰淇淋和茶饮拓展到现磨咖啡，可见其能够将深耕多年蓄积的供应链上风漂浮到跨品类业务中，同期在跨区域商场开拓上也展现出透澈后劲，而这恰是行业巨头出身的典型旅途。

　　蜜雪冰城亦将通过本次募资不时提高供应链的深度和广度等，以及有望提高品牌在国际商场的有名度与影响力，迎来新一轮的加快跑。

　　依此发展态势，蜜雪冰城改日的发展空间将远超传统茶饮赛说念，也不会局限于单一商场，从而具备与农夫山泉、适口可乐等行业巨头相似的特色，找到更高的价值锚点，书写新的据说篇章。

　　4、尾声

　　总的来说，蜜雪冰城上市所激发的飞腾，并非单纯的心绪狂热，更像是钞票荒迎来了“好方针”。老本商场真金白银的投票，以及顶级老本的连合押注，也不仅在于其过往创造的交易古迹，更在于看到了其改日发展的深广出路，以及中国供应链深度整合的全球竞争力。

　　参与基石轮融资的M&G对媒体暗示，与一些竞争敌手不同的是，蜜雪冰城一直坚捏相识的家具价钱，而不是试图扩大利润率。

　　他们永恒信守“高质平价”的价值见解，并以此伸开供应链竖立、物流集会竖立和全球门店拓展，作念到了在极致成本规章的同期，为全球消耗者带来真鲜纯的家具，糟塌了消耗主义陷坑和品牌溢价的交易模式。

　　这个出身于华夏大地的品牌，如今已开启全球化新征途，或将为宇宙消耗产业升级提供更具普惠价值的中国决策。

　　蜜雪冰城股票代码“02097.HK”逃匿的百年愿景，亦是经久主义的“明牌”。

　　改日，折服蜜雪冰城能够带来更多的遵循和价值，值得期待。

包袱剪辑：王若云